以下为文章主要内容：
估值缩水
在Dropbox旧金山总部里，看不到明显的悲伤迹象。那里的走廊每天都充满了乐观向上、薪水丰厚的科技员工，他们尽情享受着创业公司的各种贴心待遇。Dropbox既没有裁员，也没有压缩规模。该公司去年招聘近500人，今年以来也招募了75人，他们很快还计划搬进一座更大的定制办公楼，而且签订了长期租赁合同。
但这似乎与我们在媒体上看到的Dropbox形象截然相反。两年前，该公司以100亿美元的估值完成了一轮融资，使之成为了科技繁荣时期最受推崇的创业公司之一。如今，不仅IPO市场对科技公司的态度转变，微软、谷歌和Box等上市公司也在向其发起猛攻。
面对这样的环境，Dropbox的估值似乎遭到大型投资机构的连番下调，表明他们对该公司的发展前景存有质疑。例如，美国共同基金公司T. Rowe Price目前将其持有的Dropbox股票估值下调为上一轮融资时的一半。
蒙上阴影
那么，真实的Dropbox究竟是何模样？它是依旧繁荣向上，还是正在垂死挣扎？
哪一种都不是。当你深入研究这家公司时，会发现它与硅谷以往直上直下的模式有着极大的不同：这家公司的现状非常复杂，虽然有可能会加速发展，但却因为不久前过于飘渺的梦想而蒙上了一层阴影。
硅谷的其他创业公司也有可能面临类似的命运，尤其是在公开市场和资本市场同时陷入寒冬之际。Dropbox的问题主要并不在于业务的好坏与否，还在于该公司没有及时意识到外界对于他们过高预期。这家创业公司就像一个完全有能力升级为职业球员的大学篮球明星，但由于所有人都意识到，他或许永远成不了勒布朗·詹姆斯(LeBron James)，因而产生了一丝怀疑。当一家估值曾经达到100亿美元的公司最终滑落至50亿美元，甚至20亿美元后，将会发生什么情况？
Dropbox高管的高管表示，情况不算太糟——他们可以等待市场复苏，而且有可能重回100亿美元的估值。换句话说，Dropbox会继续努力，最终仍有可能成为詹姆斯。
业绩稳定
“人们对一家公司的情绪会发生周期变化。”Dropbox联合创始人兼CEO的德鲁·休斯顿(Drew Houston)说，“谷歌、苹果、Facebook都经历过多轮周期。起初，你可能怎么做都没错，后来可能怎么做都不对。之后，人们会说，‘事实上，这确实是一家很好的公司。’所以，你必须忽略市场噪音，集中精力开发伟大的产品，让客户高兴。其他的事情不必太过在意。”
该公司的高管表示，Dropbox的情况并不危急。如果他们的资金即将耗尽，就有可能被迫以低于上一轮的估值展开融资，也就是所谓的“折价估值”。但该公司的高管和董事都表示，Dropbox目前资金充裕，而且足已通过运营收益支付新产品和新服务的扩张费用。
他们表示，其他数据也都很有前景。目前有超过4亿人使用该公司的服务——Dropbox可以在线存储文档，方便人们共享内容，并且可以帮助不同的人和不同的电脑实现协作——这项服务每月还能新增1000万用户。Dropbox拥有15万企业客户，他们每年为每位员工支付的费用约为150美元，这一数字还在以每个季度约2.5万家企业的速度增长。
内部人士拒绝透露Dropbox的营收和增长速度，只是表示该公司自从上一轮融资以来一直在增长——有报道称，该公司当时的年营收为4亿美元。
引发质疑
Dropbox高管透露，最近的新闻并未对该公司的员工保留和招聘工作产生了影响。我也问过几位科技行业的招聘人员，他们是否注意到求职者对Dropbox的兴趣下降。答案是，没有一个人注意到。Dropbox去年曾经挖角了Facebook、谷歌、微软和Twitter。
“Dropbox与LinkedIn和Salesforce等最优秀的SaaS公司保持着相同的发展路径。”Dropbox董事布莱恩·施瑞尔(Bryan Schreier)说，“我不知道我们为什么不应该为这种表现感到兴奋。”
然而，即使Dropbox仍然令它的支持者感到振奋，它同时也在引发越来越多的质疑。外界曾经认为该公司可以同时驾驭两大趋势：一个是企业IT技术“消费化”，另外一个则是企业数据“云端化”。
Dropbox的问题在于，该公司针对企业用户推出的产品与对手Box相比较新，后者创立的时间早于Dropbox，关注企业用户的时间也更早。Dropbox在发展最有利可图的企业市场的过程中落后于Box。
雪上加霜的是，由于Box花费数亿美元资金组建销售团队来吸引大企业客户，因而出现了持续亏损，股价也遭受重挫。Box目前的市值约为13亿美元，仅为2015年1月上市时的一半。
这也令Dropbox陷入了不利境地：倘若Dopbox在利润最丰厚的领域落后于Box，而Box本身也在亏损，那么Dropbox的估值凭什么达到Box的10倍？
独特优势
Dropbox表示，将该公司与Box进行对比并没有充分考虑两家公司在商业模式上的差异。的确，Dropbox正在开发销售团队，并扩大企业产品，但Dropbox COO丹尼斯·伍德赛德(Dennis Woodside)却表示，该公司的品牌认同感可以提升其销售效率，因而降低销售成本。
“这些公司的员工都使用我们的产品。”伍德赛德说。Dropbox最近一个季度与13家大企业签约，每家公司都有1000多用户，达到去年同期的3倍。
红杉资本的施瑞尔表示，Dropbox的利润潜力比Box更有吸引力。他还表示，当Dropbox最终上市时，投资者可以识别出二者的差异。
Box CEO阿隆·莱维(Aaron Levie)则有不同看法。他说：“我们在企业市场的差异化和成熟度是赢得客户的法宝。”他还表示，大规模的销售团队也是差异所在，他因此认为Dropbox根本算不上该公司的竞争对手。“我们在企业市场的主要竞争对手是微软，不是Dropbox。”他说。
由于这两家公司一家是上市公司，另外一家是私有公司，而且采用了不同的经营模式，所以很难判断谁能抢占企业云服务市场。分析师认为，目前看来，该市场规模很大，也足够开放，所有企业都有机会发展壮大。
但更加难以判断的问题不在于Dropbox能否开发出优秀的业务，而在于它能否支撑100亿美元的估值。关于Dropbox已死的报道显然为时尚早，但要关于它将卷土重来的报道同样言过其实。
文章来源：新浪科技
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